新盛在线客服【威77296577】在宏观经济领域，美国第一季度的国内生产总值（GDP）增长如期出现放缓。2025年第一季度，美国实际GDP增长率为-0.3%，低于预期的-0.2%，且远逊于上一季度的2.5%。在这一季度，消费、库存变动和固定投资成为推动GDP增长的因素，而政府支出和净出口则成为拖累因素。具体分析如下：首先，消费价格上升但数量下降，汽车行业的淡季消费拖累了耐用品消费的下滑，而服务消费仍显示出较强的韧性；其次，住宅投资同比增速下降，计算机设备投资的快速增长推动了整体私人固定投资的升温；第三，批发商大量补充库存，包括石油等上游资源产品和家具、服饰等消费品；机械电子行业上游库存探底后小幅回升；第四，贵金属进口导致贸易逆差大幅扩大，化工品和机械电子进口有所增加（剔除进口因素后，GDP增长率为4.8%）。

美国4月的非农就业市场保持强劲。4月新增就业人数为17.7万人，超出预期的13.8万人。其中，教育医疗行业保持最大增幅，尽管面临贸易政策的不确定性，但交运仓储行业的用工需求增加，就业人数大幅上升，平均工作时间也有所增长。尽管劳动参与率的上升对失业率产生了一定的推高作用，但经过四舍五入后，4月的失业率与3月的4.2%持平；劳动供给的恢复过程能否持续，还需要继续关注特朗普移民政策的进展及其对就业意愿的影响。

在居民收入和支出方面，保持稳定，个人消费支出价格指数同比增速有所下降。3月，美国个人可支配收入同比增速下降0.1个百分点至4.1%，个人消费支出下降0.1个百分点至5.6%，但仍显示出一定的韧性。3月，美国个人消费支出价格指数（PCE）同比增速较2月下降0.4个百分点至2.3%，核心PCE同比增速下降0.3个百分点至2.7%，关税政策对通胀的影响尚未完全显现。

以下是主要指数的相关情况：

1、一周指数表现

在4月28日至5月2日的一周内，标普油气指数整周上涨1.39%，纳斯达克100指数整周上涨3.45%，标普500指数整周上涨2.92%。在这三个指数所覆盖的11个行业板块中，有10个板块上涨，其中工业板块领涨4.32%，能源板块领跌0.65%。

2、配置方向分析

在美股市场，上周股市持续反弹。尽管企业因预期特朗普的关税政策而“抢进口”行为拖累了美国经济增长，但美国国内需求依然稳健。强劲的非农数据超出预期，显示出美国经济的韧性。同时，中美贸易局势的缓和迹象以及谷歌业绩的提振，使得VIX波动率指数回落至约23的水平。目前，标普500成分股公司中已有71%发布了第一季度的财报，其中69%的公司盈利超出预期，这一比例略低于前几个季度的75%平均水平。

在关税问题上，美国商务部长卢特尼克透露谈判协议有望达成，特朗普签署行政令放宽汽车关税，中国商务部表示正在评估美方的经贸谈判诉求，这些信号提升了全球市场的风险偏好。然而，特朗普宣布对美国境外制作的电影征收100%的关税，表明关税政策仍存在不确定性。在市场降息预期方面，CME数据显示市场降息预期持续下降，5月降息概率降至2%，7月可能开始降息。

投资者需要持续关注特朗普政策的进展以及外部局势，如俄乌冲突、印巴冲突等不确定性因素可能会给全球经济复苏带来更多的不确定性，市场可能继续面临波动风险。

博时标普500ETF（代码：513500）是国内追踪美国标普500指数的ETF产品。作为低管理成本、高效申赎交易模式的投资工具，该ETF帮助国内投资者捕捉美股的成长收益。投资者还可以选择博时标普500ETF联接基金（代码：A050025，C006075）。

美国标普500指数是全球市场公认的美股风向标，覆盖了美国11个行业的500多家代表性上市公司，主要集中在市场的大盘股，约占美国股票市场总市值的80%。

博时纳斯达克100ETF（代码：513390）是国内追踪美国纳斯达克100指数的产品。根据纳斯达克指数官网数据，信息技术行业在指数中占比57.87%，是其主要组成部分。此外，消费服务、消费品、医疗保健等行业也有分布。指数前十大个股均为优质的高科技企业。

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除非特别注明，本报告中的数据均来源于Wind，截止日期为2025年4月25日。

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博时标普500ETF（代码：513500）的风险评级为中等偏高

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